"롯데에너지머티리얼즈, 전방 수요 빠르게 회복중"...목표주가 ↑
NH투자증권 "멀티플 반영...수율 개선 필요"
[파이낸셜뉴스] NH투자증권이 롯데에너지머티리얼즈에 대해 전기차(EV)·에너지저장장치(ESS)·인공지능(AI) 관련 전방 수요가 빠르게 회복되고 있다며 투자의견 '매수'를 유지하고 목표주가를 기존 5만1000원에서 5만5000원으로 8% 상향했다. 다만 낮은 수율과 초기 램프업 비용 영향으로 내년 1·4분기까지 적자 기조가 이어질 것으로 전망했다.
17일 주민우 NH투자증권 연구원은 보고서를 통해 "EV는 북미 주문자상표부착생산(OEM) 효과, ESS는 삼성SDI 효과, 회로박은 AI 수요 효과로 모든 전방 수요가 빠르게 회복 중"이라며 이같이 밝혔다.
주 연구원은 롯데에너지머티리얼즈의 동박 판매량이 올해 2만9000톤으로 전년 대비 31% 증가하고, 내년에는 4만4000톤으로 53% 늘어날 것으로 내다봤다. ESS 수요가 회복되는 가운데 글로벌 경쟁사들이 회로박에 집중하면서 전지박 수급도 타이트해지고 있다는 분석이다.
이에 롯데에너지머티리얼즈 내년부터 가공비를 kg당 25~50% 인상할 계획이다. 주 연구원은 "가공비를 kg 당 1달러 인상 시 영업이익에 약 500억원이 기여돼 수익성 개선에 마중물 역할 기대된다"면서도 "다만 낮은 수율과 초기 램프업 비용으로 내년 1·4분기까지 적자 기조가 이어질 것"이라고 전망했다.
NH투자증권은 롯데에너지머티리얼즈의 3·4분기 매출액을 전년 동기 대비 83% 증가한 2634억원, 영업손실은 229억원으로 예상했다.
주 연구원은 "동박 판매량은 8400톤으로 전년 동기 대비 83%, 전분기 대비 37% 늘어날 전망"이라면서도 "신규 제품들(ESS용 6㎛ 전지박, HVLP 3·4급 회로박)의 낮은 수율과 신규 라인 가동에 따른 고정비 부담으로 적자 규모 확대가 예상된다"고 했다.
이어 "HVLP3급 CPU용 회로박이 8월부터 출하된 점은 고무적이나 수율 개선의 과제는 아직 남아 있고, HVLP4급 GPU용 회로박은 아직 출하되지 못하고 있다"며 "ESS용 6μm 전지박은 전방에서 강력한 수요가 확인되고 있지만 마찬가지로 수율 개선이 필요하다"고 덧붙였다.
[email protected] 주원규 기자
