"하이일드 총수익률 20여년 내 최고 수준"…베어링운용, 우량 크레딧 선별 강조
[파이낸셜뉴스] 글로벌 하이일드 채권의 총수익률이 20여년 내 최고 수준에 근접하면서 신용위험을 크게 높이지 않고도 인컴을 확보할 수 있는 투자 환경이 조성됐다는 분석이 나왔다. 다만 업종과 기업별 차별화가 커지는 만큼 시장 전체의 상승에 기대기보다 우량 발행사를 선별하는 전략이 중요하다는 진단이다.
베어링자산운용은 20일 글로벌 하이일드 시장에서 견조한 경기와 기업 실적, 시장 구성의 질적 개선이 투자 환경을 뒷받침하고 있다고 밝혔다.
미국 경제는 소비 지출과 재정 지원, 인공지능(AI) 관련 투자를 바탕으로 견조한 흐름을 이어가고 있다. 장기 기대인플레이션이 비교적 안정된 상황에서 국채 금리가 오른 것도 물가 전망 악화보다 강한 성장세를 반영한 측면이 크다는 분석이다. 기업 이익 역시 레버리지 관리와 이자상환 능력을 뒷받침하고 있다.
하이일드 시장의 신용도도 개선됐다. 글로벌 하이일드 채권 시장에서 BB등급 발행사 비중은 62%로 확대된 반면 CCC등급 비중은 7%로 낮아졌다. 일부 취약 발행사에서 신용위험이 나타나더라도 시장 전체로 번질 가능성을 낮추는 요인으로 평가된다.
스콧 로스 베어링 글로벌 하이일드 투자 대표는 "현재 하이일드 시장은 저신용등급 채권 비중을 무리하게 늘리지 않고도 매력적인 인컴을 기대할 수 있는 환경"이라며 "기업별 펀더멘털과 자본구조의 차이가 커지고 있어 재무적 유연성과 현금창출력을 함께 살펴야 한다"고 말했다.
AI 인프라는 새로운 투자 기회와 위험이 동시에 커지는 분야로 꼽혔다. 데이터센터와 전력 인프라 투자를 위한 자금 조달이 늘면서 하이일드 투자 기회가 확대될 수 있지만, 채권 공급 증가가 기존 채권 가격에 부담을 줄 가능성도 있다. 프로젝트 실행 가능성과 규제, 전력 확보 여부에 따라 투자 성과도 달라질 수 있다는 설명이다.
금리에 민감한 주택 관련 업종과 유럽의 화학·자동차 업종도 선별적인 접근이 필요하다는 진단이다. 특히 단기 하이일드 채권은 금리 변동에 대한 가격 민감도를 낮추면서 인컴을 확보할 수 있어 상대적으로 투자 매력이 높다고 평가했다.
로스 대표는 "앞으로의 성과는 시장 전체의 방향을 예측하기보다 수급으로 형성된 가격과 기업의 실제 펀더멘털 간 괴리를 포착하는 데서 나올 가능성이 크다"며 "현금흐름이 견조하고 자본구조를 안정적으로 관리할 수 있는 우량 기업을 중심으로 접근해야 한다"고 말했다.
[email protected] 배한글 기자
