日반도체 소재 공룡 탄생..미쓰이화학, 16조원에 JSR 인수

감광재 세계 2위·펠리클 세계 선두 결합
자동차 소재도 분사해 반도체·헬스케어 집중
시장선 대규모 인수 따른 재무 부담 경계

【파이낸셜뉴스 도쿄=서혜진 특파원】일본 미쓰이화학이 일본정책투자은행(DBJ)과 함께 총 1조8400억엔(약 15조7504억원)을 투입해 반도체 소재 대기업 JSR을 인수한다. 반도체 회로 원판을 보호하는 펠리클 세계 선두 업체와 감광재 세계 2위 업체가 결합하는 대형 거래다. 미쓰이화학은 자동차 소재 사업까지 분사를 추진하며 반도체·헬스케어에 역량을 집중하기로 했다.

9일 니혼게이자이신문(닛케이)에 따르면 미쓰이화학은 이날 정부계 펀드인 산업혁신투자기구(JIC)로부터 JSR을 인수한다고 발표했다. 주식 취득 대금은 1조3921억엔(약 11조9164억원)이며 이 가운데 DBJ가 2000억엔(약 1조7120억원)을 출자한다. 인수 완료 목표는 2027회계연도 하반기다.

미쓰이화학이 대규모 인수에 나선 배경에는 고부가가치 소재까지 파고드는 중국 업체들의 추격이 있다. 구조적 불황에 빠진 석유화학뿐 아니라 자동차용 수지와 복합소재 등 성장 분야에서도 경쟁이 치열해지면서 사업 재편을 서두르고 있다.

미쓰이화학은 기존에 정보통신기술(ICT), 헬스케어, 모빌리티 등 3개 분야를 성장축으로 삼았다. 그러나 이번 인수를 계기로 자동차용 복합소재 등이 포함된 모빌리티 사업도 석유화학과 함께 분사 대상에 넣기로 했다. 앞으로는 반도체 소재를 포함한 ICT와 헬스케어에 성장을 집중한다.

JSR은 반도체 회로 형성에 쓰이는 포토레지스트(감광재) 분야에서 도쿄오카공업에 이어 세계 2위 업체다. 미쓰이화학은 회로 원판인 포토마스크를 오염으로부터 보호하는 막 소재 '펠리클'에서 세계 선두지만 감광재처럼 시장 규모가 큰 핵심 소재는 제품군에 없었다.

JSR의 감광재와 연마재를 확보하면 기존 펠리클·수지 테이프 등에 더해 반도체 제조에 필요한 소재 공급 범위를 넓힐 수 있다. 앞서 미쓰이화학은 지난해 JIC, 다이닛폰인쇄와 함께 반도체 패키지 기판 업체 신코전기공업 인수에도 참여했다. 핵심 소재와 첨단 패키징 관련 사업을 강화해 글로벌 반도체 고객사와의 거래 기반을 넓히려는 전략이다.

이번에 결합하는 양사는 SK하이닉스의 HBM 제조와 차세대 D램 소재 개발에 각각 협력해왔다.

미쓰이화학 자회사 미쓰이화학 ICT머티리얼은 공정용 보호테이프 '이크로스테이프' 등을 통해 HBM 제조 과정의 기술적 문제 해결에 기여해 지난해 SK하이닉스의 'AI 퍼스트 무버 어워드'를 받았다. JSR 자회사 인프리아도 SK하이닉스와 차세대 D램용 극자외선(EUV) 금속산화물 감광재 공동개발을 발표한 바 있다.

한국 반도체 업계에는 이미 협력 중인 소재 업체가 더 넓은 제품군을 갖춘 대형 공급사로 바뀐다는 데 의미가 있다. DBJ는 양사의 기술·고객 기반을 활용한 경쟁력 강화와 소재의 안정 공급을 이번 거래의 기대 효과로 꼽았다. 국내 소재 업체와의 경쟁에서도 인수 이후 연구 개발 투자와 고객 공동 개발 확대 여부가 관건이다.

JSR을 매각하는 JIC는 2024년 약 1조엔(약 8조5600억원)에 회사를 인수해 비상장사로 전환했다. 이후 사업구조 개선을 거쳐 JSR은 2026년 3월 결산기에 매출 4407억엔(약 3조7724억원), 역대 최대 순이익인 607억엔(약 5196억원)을 기록했다. 이번 매각은 JIC 출범 이후 대형 투자 가운데 첫 본격적인 투자금 회수 사례가 된다.

시장은 사업 확대 기대보다 재무 부담에 먼저 반응했다. 지난 4일 JSR 인수 추진 소식이 전해지자 미쓰이화학 주가는 장중 전 거래일 대비 14% 하락하며 약 7개월 만의 최저 수준으로 떨어졌다.

미쓰이화학은 지난 8월에도 미국 치과재료 업체 울트라덴트를 인수했다. 올해 4~9월 잉여현금흐름은 1125억엔(약 9630억원) 적자가 예상된다. 전년 동기에는 696억엔(약 5958억원) 흑자였다.

올해 6월 말 현금 및 현금성 자산은 2178억엔(약 1조8644억원)이었다. 이후 울트라덴트 인수까지 진행한 만큼 JSR 인수를 위해서는 대규모 외부 자금 조달이 필요하다. DBJ의 공동 출자로 부담을 일부 덜게 됐지만 나머지 자금을 어떻게 확보할지가 관건이다.

이와이코스모증권의 시마다 가즈아키 수석전략가는 "미쓰이화학의 재무체력에 비해 인수금액이 커 증자 위험을 경계하는 주가 수준"이라고 평가했다. 사와토 마사미 SBI증권 선임애널리스트도 차입에 우선주, 후순위 자금 조달, 자산 매각 등을 결합할 가능성을 제기했다.

한편 일본 화학업계에서는 쇼와덴코가 2020년 약 1조엔(약 8조5600억원)을 들여 히타치화성을 인수한 전례가 있다. 현재 레조낙홀딩스로 이름을 바꾼 이 회사는 비핵심 사업 매각과 반도체 소재 중심의 사업 재편을 거쳐 시장의 평가를 끌어 올렸다.

[email protected] 서혜진 기자