거래대금 줄자 삼성증권 목표가 11만원으로 하향…배당 매력은 여전
DB증권
[파이낸셜뉴스] DB증권이 삼성증권의 목표주가를 기존 13만원에서 11만원으로 15.4% 하향 조정했다. 국내 증시 거래대금 감소로 위탁매매 수수료 수익이 줄어든 데다 금리 상승에 따른 기업가치 할인율 조정이 영향을 미쳤다. 다만 어려운 시장 환경에서도 3·4분기 실적이 시장 기대치에 부합했고, 현 주가 기준 배당수익률이 8.9%에 달한다는 점에서 투자 매력은 여전하다는 분석이다. 투자의견은 '매수'를 유지했다.
나민욱 DB증권 연구원은 13일 "직전 분기 대비 거래대금 감소에 따라 브로커리지 및 자산관리(WM) 부진은 불가피했다"면서도 "주요 기업공개(IPO) 딜 인식과 적극적인 비용 통제로 어려운 환경에서도 상대적으로 선방했다"고 평가했다.
삼성증권의 3·4분기 지배주주순이익은 3528억원으로 전년 동기 대비 14.1% 증가했다. 시장 전망치인 3470억원을 소폭 웃돌았다. 영업이익은 4490억원으로 11.7% 늘었지만 시장 전망치인 4720억원에는 4.9% 못 미쳤다.
다만 거래대금 감소의 영향은 뚜렷했다. 위탁매매 수수료 수익은 전분기 대비 42.4% 감소했다. 국내주식과 해외주식 수수료 수익이 각각 46.9%, 44.2% 줄었다. 상품운용 손익 및 금융수지도 증시 부진과 고객예탁금 감소 등의 영향으로 22.3% 감소했다.
고객예탁금 잔고는 18조원으로 전분기보다 16.7% 줄었으며, 신용공여 잔고는 5조6000억원으로 0.4% 감소했다. 반면 인수 및 자문수수료는 주요 IPO 실적 반영에 힘입어 818억원을 기록하며 전분기 대비 9.7% 감소하는 데 그쳤다.
나 연구원은 "주요 IPO 딜 인식에 따라 인수 및 자문수수료가 상대적으로 선방했다"며 "판매관리비도 적극적인 비용 통제와 직전 분기 성과급 인식 효과 소멸로 전분기 대비 29.7% 감소했다"고 설명했다.
DB증권은 거래대금 감소를 반영해 삼성증권의 올해 영업이익 전망치를 기존보다 10.9% 낮춘 2조720억원으로 조정했다. 지배주주순이익 전망치도 1조7460억원에서 1조5420억원으로 11.7% 하향했다. 금리 상승에 따른 할인율 조정까지 반영하면서 목표주가를 낮췄다.
그럼에도 배당 매력은 긍정적으로 평가했다. 나 연구원은 현 주가 수준에서 예상 배당수익률이 8.9%에 달해 고배당 투자 매력이 유효하다고 분석했다. 다만 종합투자계좌(IMA) 인가 요건 등을 고려할 때 주주환원율 50% 달성 시점은 2028년이 될 것으로 전망했다.
[email protected] 배한글 기자
