JP모간, 한국증시 '비중확대' 유지...씨티는 '중립'으로 하향
[파이낸셜뉴스] 글로벌 투자은행(IB)들이 최근 하락세를 보이고 있는 한국 증시를 두고 엇갈린 투자의견을 내놓고 있다.
JP모간은 21일 '한국 증시 디레버리징 과정 동향' 보고서에서 "한국시장의 기업 펀더멘털은 여전히 견조하지만 강도 높은 디레버리징(레버리지 축소)이 주가를 끌어내렸다"며 향후 12개월 코스피 목표치 1만2500을 유지했다.
이어 "통상적인 펀더멘털 우려와 순환매로 시작된 조정이 레버리지 상장지수펀드(ETF)를 통해 증폭됐다"며 "최근에는 헤지펀드의 포지션 청산 양상이 강하게 나타나고 있다"고 설명했다.
코스피는 지난 6월 9385.59를 고점으로 급락세를 보이고 있다. 고점 대비 이날까지 약 28% 하락하며 한 달 만에 상승분 대부분을 반납했다.
JP모간은 "지난 1년간 한국증시가 가파르게 상승하면서 개인투자자와 롱숏(주가가 오를 종목은 사고 주가가 내릴 종목은 공매도하는 전략) 헤지펀드, 매크로 펀드 등의 레버리지 자금이 집중됐다"고 평가했다.
JP모간은 레버리지 ETF 청산이 적정 수준으로 판단한 약 180억달러까지 축소되는 과정이 75%가량 진행됐고, 헤지펀드의 디레버리징도 절반 이상 진행된 것으로 추정했다.
한국 자산을 기초로 한 레버리지 ETF의 순자산은 지난달 말 500억달러까지 증가하면서 시장 규모 대비 미국 시장의 약 4배 규모까지 커졌으나 최근 급락세를 거치면서 260억달러 수준으로 감소했다고 설명했다.
JP모간은 "올해 외국인의 한국 주식 순매도 가운데 약 90%가 메모리 반도체 종목에서 발생했다"며 "최근 메모리주의 비중이 낮아지면서 외국인 매도 압력도 점차 완화되고 있다"고 분석했다.
반면 씨티그룹은 한국 증시에 대해 지난해 7월부터 유지해왔던 '비중확대' 의견을 '중립'으로 하향 조정했다. 씨티는 지난 19일 발간한 '신흥시장(EM) 자산배분' 보고서를 통해 "한국시장의 기업 펀더멘털은 여전히 양호하지만 최근 주가 상승으로 밸류에이션 부담과 변동성이 커졌다"며 "전술적인 관점에서 투자의견을 중립으로 낮춘다"고 전했다.
다만 한국 증시의 장기적인 투자 논리는 여전히 유효하며, 인공지능(AI )관련 기업의 실적 개선세도 이어지고 있다고 설명했다.
koreanbae@fnnews.com 배한글 기자
