환율 상승의 원인과 경제·생활에 미치는 영향
![[워싱턴=AP/뉴시스] 트럼프 대통령은 조 바이든 전임 대통령에게 '엉망인 경제'를 물려받았지만, 지금은 미국이 역사상 가장 위대한 경제가 됐다고 주장한다. 그러나 월스트리트저널(WSJ)은 21일(현지 시간) 사설을 통해 이 주장에는 문제점이 있다고 지적했다. 사진은 도널드 트럼프 미국 대통령이 21일(현지 시간) 스위스 다보스에서 열린 세계경제포럼(WEF·다보스포럼)에서 연설하고 있다. 2026.01.22. /사진=뉴시스](/resource/media/image/2026/01/22/202601221442010952_l.jpg)
![[평택=뉴시스] 김종택 기자 = 경기 평택시 포승읍 평택항에 컨테이너가 쌓여 있는 모습. 2026.01.14. jtk@newsis.com /사진=뉴시스](/resource/media/image/2026/01/16/202601160600346208_l.jpg)
!["3만원하던 게 5만원, 미국산 소고기도 못먹어요"..고환율에 미친 물가 [주말의 디깅]](https://image.fnnews.com/resource/media/image/2025/11/26/202511260510371335_l.jpg)
[파이낸셜뉴스] 지난 21일 이재명 대통령의 신년 기자회견 첫 질문은 '환율'이었다. 기자회견이 열리기 직전 원·달러 환율은 개장과 동시에 1480원을 돌파했다. 그나마 "당국에 의하면 한두 달 지나면 1400원 전후로 떨어질 것으로 예측한다"는 이 대통령의 답변이 나온 직후 1460원 후반대까지 떨어졌다. 환율이 이날 기자회견의 첫 질문이 된 데는 이유가 있다. 지난해 9월 이후 고환율 기조가 이어지면서 달러 강세로 수입품 가격이 오르고 외채 상환 부담이 증가할 거라는 우려가 커졌다. 1997년 외환위기 때처럼 국가 부도 가능성을 거론하며 '제2의 IMF'가 올 거라는 위기감이 고조됐다. 이러한 우려는 그저 기우에 불과한 것일까. 전문가들은 지금의 상황을 1997년과 동일선상에서 볼 수 없다며 과도한 우려에 선을 그었다. 환율 내려도 다시 오르는 이유 정부가 지난해 10월 구두 개입을 시작으로 약 3개월간 10차례 이상 환율 방어에 나섰지만, 환율 상승세는 꺾이지 않았다. 지난해 12월 말에는 정부가 강력한 환율 방어 의지를 드러내고, 국민연금이 환헤지를 시작한 것으로 알려지며 1420원대까지 급락했지만, 해외주식 투자가 다시 빠르게 늘고 엔화 약세 등 글로벌 불확실성까지 겹치며 보름 만에 개입 이전 수준을 회복했다. 스콧 베센트 미국 재무장관이 이례적으로 한국 원화 약세를 우려하는 메시지를 냈을 때도 마찬가지였다. 베센트 장관의 발언 직후 원·달러 환율은 1460원대로 10원 이상 하락했지만 장중 빠르게 낙폭을 축소했고, 다음날 1470원대를 바로 회복했다. 전문가들은 이를 두고 원화 약세 기대 심리를 이기지 못하는 시장 개입의 한계라고 지적했다. 정세은 충남대 경제학과 교수는 "국내외 투자자들이 달러를 매수하는 수요가 환율 상승 압력을 더 강하게 만들면서, 정부가 내놓는 정책의 단기적 효과를 희석시키고 있다"고 분석했다. 원·달러 환율을 상승 시키는 요인은 무엇일까. 한국개발연구원(KDI)이 지난해 4월 '최근의 환율 변동이 물가에 미치는 영향' 보고서는 "원·달러 환율의 상승은 미 달러화 요인과 국내 요인으로 구분할 수 있다"고 설명한다. 보고서에 따르면 "미국 통화정책 기조 변화가 여타 국가 통화 대비 달러 가치를 변화"시켰고 "과거와 달리 한국의 개인·기관 투자자들은 해외 주식·채권 등으로 자금 이동을 활발히 하고 있으며, 특히 국내 개인투자자의 미국 주식 투자 규모가 크게 늘어나며 원화를 팔고 달러를 매수하는 수요가 커졌기 때문"이라며 이유를 설명한다. 서민 체감 경기는 갈수록 악화 고환율 기조가 장기화하면서 서민들의 체감 경기는 빠르게 위축되고 있다. 환율 상승이 대출 이자, 해외 소비, 생활물가까지 연쇄적으로 끌어올리면서 가계 부담을 키우고 있기 때문이다. 우선 대출금리가 올랐다. 한국은행이 기준금리를 5회 연속 연 2.50%로 동결했음에도 불구하고, 시중은행의 대출금리는 빠르게 올랐다. 주택담보대출 금리 상단은 6% 중반까지 올라섰다. 장바구니 물가도 환율의 직격탄을 맞았다. 한국은행에 따르면 지난해 12월 생산자물가지수는 전월보다 0.4% 상승해 9월 이후 4개월 연속 오름세를 기록했다. 사과 가격은 19.8%, 감귤은 12.9% 급등했다. 수입 의존도가 높은 품목의 가격 상승은 더욱 가팔랐다. 한국은행 자료에 따르면 2020년 대비 원화 기준으로 커피 수입물가는 약 4배 뛰었다. 달러 기준으로 30% 오른 소고기는 환율을 반영하면 원화 기준으로 60% 올랐다. 국제 가격이 하락한 밀조차도 원화 기준 수입물가는 22% 올랐다. 환율 상승이 물가 상승 압력을 증폭시키고 있는 셈이다. 해외여행 수요도 위축됐다. 관광지식정보시스템에 따르면 지난해 7~9월 해외여행객 수는 709만3383명으로, 전년 동기보다 7만9928명 감소했다. 코로나19 이후 수십만 명씩 늘던 증가세가 처음으로 꺾인 것이다. 환율 상승으로 해외 체류비와 항공료, 숙박비 부담이 커진 영향으로 풀이된다. 유학비 부담도 빠르게 불어났다. 미국 상위권 사립대학의 한 학기 등록금은 약 2만 달러 수준이다. 지난해 가을학기 등록금 납부 시점인 지난해 8월 20일 환율(달러당 1397.9원)을 적용하면 약 2795만원이었지만, 1월 22일 환율(1468.7원)을 기준으로 하면 약 2940만원으로 늘어난다. 환율 상승만으로 한 학기 등록금이 약 140만~150만원가량 더 늘어난 셈이다. 연간 기준으로는 부담이 300만원 가까이 확대된다. 이처럼 고환율이 생활 전반을 압박하자 불안 심리도 커졌다. 온라인 커뮤니티와 사회관계망서비스(SNS)에서는 “고환율이 계속되면 ‘제2의 IMF’가 오는 것 아니냐”는 우려까지 퍼지고 있다. 1997년 외환위기 당시 환율 급등과 외화 부족을 경험한 국민적 트라우마가 다시 자극받고 있다는 분석이다. "IMF는 너무 간 얘기" 그렇다면 정말 1997년 IMF 외환위기 때의 상황이 재연될까. 한국은행은 외환위기설에 대해 공식적으로 일축했다. 윤경수 한국은행 국제국장은 19일 블로그에서 "외환·금융위기는 근본적으로는 대외지급능력이 약화되어 달러자금의 차입이 어려워질 때 발생하는 것"이라며 "우리나라도 (일본처럼) 순대외채권국이자 충분한 외환보유고 및 대규모 대외순자산을 보유하고 있어 전형적인 위기 상황과는 거리가 먼 것"이라고 설명했다. 안동현 서울대 경제학부 교수 역시 "외환위기는 너무 간 얘기"라면서도 "위기시 가용할 수 있는 자금이 부족할 수 있다는 점은 불안 요소"라고 지적했다. 안 교수는 "현재 외환보유고가 약 4200억 달러 수준인데, 이를 보수적으로 보면 4000억 달러가 최소 마지노선이다. 실제로 즉시 활용 가능한 자금은 약 200억 달러 수준"이라고 덧붙였다. 그러면서 안 교수는 환율이 일정 구간에서 등락하다 안정될 것이라고 전망했다. 그는 "시장에 달러에 대한 수요는 계속 있어 1400원 중반에서 1500원 초반대가 당분간 등락을 거듭할 것"이라며 "1500원대는 뚫을 수 있어도 1600원대까지 오르긴 어렵다. 1500원 초반대에서 자동 조정 메커니즘이 작동할 것"이라고 전망했다. [email protected] 성민서 기자
원·달러 환율이 21일 장 초반 심리적 저항선인 1480원대를 터치했으나 이재명 대통령의 환율 하락 전망 발언 이후 10원 넘게 급락하며 나흘 만에 하락세로 돌아섰다. 시장에서는 대통령의 구두개입이 단기적인 효과를 냈지만 중장기 환율 흐름까지 바꾸기에는 한계가 있다는 평가가 나온다. 이날 서울외환시장에서 미국 달러화 대비 원화 환율은 전 거래일보다 6.8원 내린 1471.3원에 주간거래를 마쳤다. 환율은 전 거래일보다 2.3원 오른 1480.3원에 출발, 장 초반 1481.4원까지 올랐으나 이 대통령의 발언 직후 하락으로 돌아섰다. 장중에는 1468원까지 떨어졌지만 마감 때는 일부 낙폭을 되돌리며 1470원대에서 거래를 마쳤다. 이 대통령은 이날 신년 기자회견에서 "당국에 의하면 한두 달 정도 지나면 환율이 1400원 전후로 내려갈 것이라 예상하고 있다"며 "지속적으로 가능한 수단을 발굴해 환율이 안정되도록 노력하겠다"고 말했다. 대통령이 외환당국의 환율 전망과 정책 의지를 직접 언급한 것은 이례적 사례로, 시장에서는 이를 강한 정책 신호로 받아들였다는 분석이다. 원·달러 환율이 1480원을 웃돈 것은 지난해 12월 24일 이후 17거래일 만이다. 당시 환율은 외환당국의 고강도 구두개입과 국민연금 환헤지 확대 등 안정조치의 영향으로 1420원대까지 급락한 바 있다. 이후 '서학개미'의 해외주식 투자 확대에 따른 달러 수요와 원화 약세 전망이 맞물리면서 지난달 30일 이후 거의 쉼 없이 상승 흐름을 이어왔다. 지난 15일에는 스콧 베선트 미국 재무장관의 이례적인 구두개입으로 잠시 상승세가 주춤한 바 있다. 이날 환율 상승에는 대외 변수도 영향을 미쳤다. 도널드 트럼프 미국 대통령이 그린란드 병합에 반대하는 국가들에 관세를 부과할 수 있다고 언급하며 글로벌 금융시장에서 위험자산 회피 심리가 강화됐다. 다만 전문가들은 구두개입의 지속 가능성에는 신중한 시각을 나타냈다. 강인수 숙명여대 경제학과 교수는 "대통령 발언은 정책 의지를 표명한 것으로, 단기적으로 시장에 영향을 줄 수 있으나 실질적 정책 수단이 뒤따르지 않으면 효과는 오래가지 못한다"며 "외환시장 개입이 잦아지는 것 자체가 좋은 신호는 아니다"라고 말했다. 그는 이어 "단기적 효과에 집중하기보다 구조적 문제를 해결하고, 산업구조를 개선하며 투자 매력도를 높이는 장기적 접근이 필요하다"고 강조했다. [email protected] 홍예지 기자
한국과 미국의 시장금리가 3%대에서 비슷한 수준으로 수렴하며 양국 간 금리 격차가 빠르게 좁혀지고 있다. 기준금리 차이에 비해 시장금리 차가 크게 축소되면서 향후 통화정책, 환율에 미칠 영향에도 관심이 쏠린다. 20일 한국은행 경제통계시스템 등에 따르면 지난 19일 한국 국고채 3년물 금리는 연 3.08%로, 미국 국채 3년물(3.653%)보다 0.573%p 낮았다. 한미 기준금리 차이(상단 기준 1.25%p)의 약 3분의 1이다. 한미 3년물 금리 차는 지난달 0.4%p대까지 좁혀지며 2023년 5월 이후 2년7개월 만에 최소치를 기록했다. 이달 들어 미국의 기준금리 인하 기대가 다소 후퇴했지만 격차는 여전히 0.5~0.6%p대를 유지하고 있다. 단기적인 정책 이벤트보다 중기 통화정책 경로에 대한 시장의 인식이 더 크게 작용하고 있음을 시사한다. 한국 금리가 미국 금리보다 높거나 비슷한 상태를 의미하는 시장금리 역전은 코로나19 팬데믹 이후 2022년부터 일부 구간에서 나타났다. 지난해 초만 해도 한미 3년물 금리 차이는 1.9%p까지 벌어졌지만 이후 점진적인 축소 흐름을 보였다. 특히 지난해 6월 1.6%p 수준이던 격차는 12월 0.4%p대까지 좁혀졌다. 한국은행이 지난해 7월 이후 다섯 차례 연속으로 기준금리를 동결하며 매파적 기조를 유지한 반면, 미국 연방준비제도(Fed·연준)는 금리인하 국면에 대한 기대를 일정 부분 남겨두고 있다는 인식이 반영된 결과다. 시장금리 차가 기준금리보다 작은 것은 향후 통화정책에 대한 기대가 금리에 선반영된 것으로 해석된다. 최근 한은은 통화정책방향 문구에서 '금리인하' 표현을 삭제하며 인하 사이클이 예상보다 빨리 종료될 수 있다는 신호를 시장에 전달했다. 연준의 경우 추가 금리인하 가능성이 여전히 유효하다는 시각이다. 한은 뉴욕사무소에 따르면 주요 글로벌 투자은행들은 연준의 추가 인하 폭을 0.25~0.75%p로 전망하고 있다. 금리 격차 축소가 환율에 미칠 영향에도 시선이 쏠린다. 일반적으로 금리 격차 축소는 원·달러 환율 하락(원화 강세) 요인으로 작용하는 것으로 알려져 있다. 그러나 실제 외환시장에서는 금리 차이만으로 환율 움직임을 설명하기 어렵다는 분석도 설득력을 얻고 있다. 권용오 한은 국제금융연구팀장은 "최근 환율 급등을 한미 금리 차만으로 설명하기는 어렵다"며 거주자의 해외 증권투자 확대에 따른 외환 수급 불균형을 주요 원인으로 지목했다. [email protected] 홍예지 기자
국내 증시와 환율의 상관관계가 낮아지고 있다. 통상 원화가치 하락은 외국인 투자자 환손실 우려 등으로 증시 약세와 직결됐다. 하지만 기업이익에서 인공지능(AI)과 공급망 변화 등의 영향력이 높아지면서 이 같은 공식이 깨지고 있다는 분석이 나온다. 19일 한국거래소에 따르면 이날 오후 3시30분 기준 서울 외환시장에서 원·달러 환율은 전일 대비 0.10원 오른 1473.70원에 거래됐다. 하지만 이날 코스피는 장중 전날보다 1.58% 오르며 4917.37까지 오르는 등 사상 처음으로 4900선을 돌파했다. 기업이익을 좌우하는 요인이 환율보다 인공지능(AI)과 글로벌 공급망 변화로 이동하면서, 원화 약세가 더 이상 주식시장에 결정적 악재로 작용하지 않는 구조가 형성됐다는 게 전문가들의 분석이다. 유진투자증권 허재환 연구원은 "지난 2023년 이후 원화가치 하락이 더 이상 주식시장에 심각한 악재로 작용하지 않는다"며 "국내 기업이익 구조가 글로벌 경기 중심에서 AI와 공급망 변화 중심으로 전환됐기 때문"이라고 말했다. 원·달러 환율은 지난해 12월 정부의 강력한 구두개입과 외환시장 안정대책 발표 이후 일시적으로 1400원대 중반까지 내려왔다. 외환스와프 확대, 외환건전성 부담금 한시 감면, 외환거래시간 연장, 공공기관 환헤지 비율 상향 등 총력전을 펼쳤다. 하지만 이후 해외 투자자금 유출이 이어지고 엔화 약세, 글로벌 달러 강세 등으로 환율은 다시 1470~1480원대로 반등했다. 정부는 외환보유액을 활용한 시장개입 의지를 분명히 하고 있다. 실제 지난해 12월 외환보유액은 무역흑자에도 감소해 정부의 적극적인 환율방어를 시사했다. 다만 시장에서는 "정책이 급등 속도를 늦추는 역할은 하지만, 추세 자체를 바꾸기에는 역부족"이라는 평가가 우세하다. 허 연구원은 "정부의 환율대책은 구조적 자금 유출 흐름을 되돌리기보다 일시적 쏠림을 완화하는 성격"이라며 "외환보유액을 활용한 개입이 강화될 수 있지만 환율 하락 추세 전환까지 기대하기는 어렵다"고 진단했다. 과거 국내 증시는 원화 강세 국면에선 외국인 자금 유입과 기업이익 개선 등으로 상승했다. 반대로 원화 약세는 외국인 이탈과 주가 조정으로 이어졌다. 하지만 2023년 이후에는 이 같은 상관관계가 눈에 띄게 약화됐다. 원화 약세 국면에서도 외국인 순매수가 유입되는 사례가 나타났고, 환율과 코스피 간 상관계수도 과거 대비 크게 낮아졌다. 눈길을 끄는 건 코스피가 4900선을 넘어서는 강세에도 외국인 투자자들이 이전처럼 공격적으로 반도체와 자동차를 사들이지 않고 있다는 점이다. 올해 1월 들어 외국인은 반도체와 자동차 업종에서 오히려 순매도 우위를 나타냈다. 반면 조선, 유틸리티, 철강, 건설, 상사자본재, 증권 업종에서는 매수세가 강화됐다. 투자업계 관계자는 "연일 사상 최고치를 경신하는 국내 증시 분위기에 비해 외국인 투자자들은 차분하다"며 "이미 반도체와 자동차 업종에서 외국인 보유 비중이 높아 추가 매수 여력이 제한된 상황"이라고 말했다. 실제로 현재 코스피 전체 외국인 보유율은 약 36.9%이며, 반도체 업종 외국인 지분율은 50%를 넘는다. 과거 고점 국면과 비교해도 이미 상당히 높은 수준이다. 즉 반도체 추가 매수보다 포트폴리오 재배치가 자연스러운 흐름이라는 해석이다. 그 대신 외국인들은 최근 3개월 동안 유틸리티, IT하드웨어, 운송, 상사자본재, 에너지 업종 비중을 꾸준히 늘려왔다. 특히 유틸리티 업종은 이익 반전과 배당 확대 기대가 맞물리며 외국인 지분율이 빠르게 상승하고 있다. 증권사 한 관계자는 "외국인 투자자들은 보유 비중이 이미 높은 업종을 더 늘리기보다 경기에 민감하지만 상대적으로 보유율이 낮은 산업재 중심으로 분산전략을 취하고 있다"고 설명했다. [email protected] 최두선 기자
'서학개미' 양도세 신고 50만명 돌파…1인당 차익 2천800만원 美증시 활황에 4년새 3.7배로…"고환율, 땜질 처방으론 안 돼" 0 서울 한 증권사의 미국 주식 관련 광고 [연합뉴스 자료사진] 2025.12.25 ※ 기사와 직접 관계가 없습니다. 서학개미, 국장 복귀하나 (서울=연합뉴스) 이진욱 기자 = 기획재정부는 지난 24일 해외 주식을 팔고 국내 주식에 장기 투자하면, 해외주식 양도소득세(20%)를 한시적으로 비과세하는 내용을 담은 '국내투자·외환안정 세제지원 방안'을 발표했다. 사진은 25일 서울 한 증권사 미국 주식 관련 광고. 2025.12.25 [email protected] (끝) PYH2025122504320001300_P4.jpg Y (세종=연합뉴스) 송정은 기자 = 해외주식에 투자해 얻은 차익으로 양도소득세를 신고한 이가 2.5배 이상으로 크게 늘며 50만명을 넘어섰다. 22일 국회 재정경제기획위원회 소속 국민의힘 박성훈 의원이 국세청에서 제출받은 자료에 따르면 2024년 귀속 해외주식 양도소득세 신고 인원은 52만3천709명으로 집계됐다. 전년(20만7천231명)보다 152.7% 폭증하며 역대 처음 50만명을 넘겼다. 이는 2024년 미국 증시 활황 등 영향으로 분석된다. 그 해 1년간 미국 스탠더드앤드푸어스(S&P) 지수는 23.3%, 나스닥 지수는 28.6% 상승했다. 같은 기간 코스피는 9.6%, 코스닥은 21.7% 하락했다. 이는 해외주식을 팔아 얻은 양도차익이 250만원이 넘어 양도소득세를 신고한 이들이다. 해외주식 양도소득은 매년 250만원까지 기본공제가 적용된다. 공제 후 남은 차익에 22% 세금을 내야 한다. 해외주식 투자가 코로나19 팬데믹 이후 보편적인 재테크 수단으로 자리 잡은 영향도 있다. 해외주식 양도소득세 신고자는 2020년 13만9천909명에서 2021년 24만2천862명으로 늘었고, 2022년 증시 침체에 10만374명으로 쪼그라든 뒤 2023년(20만7천231명) 다시 20만명대 진입했다. 2020년과 비교하면 4년 새 3.7배로 늘어난 수준이다. 수익성도 개선됐다. 2024년 이들이 신고한 총 양도차익은 14조4천212억원으로 집계됐다. 전년(3조5천772억원)보다 303.1% 늘어난 수준이다. 양도차익을 신고자로 나눈 1인당 양도차익은 2천800만원꼴이다. 1인당 양도차익은 2020년 2천100만원에서 2021년 2천800만원으로 늘었다가 2022년 1천100만원으로 줄었다. 2023년 1천700만원으로 늘어난 뒤 지난해 1천만원 이상 더 증가한 것이다. 서학개미들은 고환율에도 지난해 해외 증시 투자 규모를 계속 늘린 것으로 추정된다. 한국예탁결제원에 따르면 2022년 442억 달러 수준이던 미국 주식 보관액은 2023년 680억 달러로 늘었고, 2024년 1천121억 달러로 폭발적으로 증가했다. 작년 말에는 이보다 늘어난 1천636억 달러로 집계됐다. 서학개미를 붙잡기 위한 정부의 당근책은 계속되고 있다. 재정경제부는 2월 임시국회에서 '국내시장 복귀 계좌'(RIA) 도입을 추진한다. 해외주식을 판 자금을 원화로 환전해 국내 증시에 투자하면 해외주식 양도소득을 공제하는 제도다. 1인당 매도 금액 5천만원이 한도이며 복귀 시기에 따라 차등해 소득 공제한다. 1분기 매도 시 100%, 2분기 매도 시 80%, 하반기 매도 시 50%다. 박성훈 의원은 "정부가 환율 방어 대책의 일환으로 서학개미들의 국내 시장 유턴을 위해 '땜질 처방'하고 있지만 고육지책일 뿐"이라며 "잘못된 진단에서 잘못된 대책이 나오듯, 환율 급등을 서학개미와 기업 탓으로 돌릴 것이 아니라 규제를 뜯어고치고 기업 성장 사다리를 키우는 경제 정책으로 전환이 시급하다"고 말했다. [표] 최근 5년간 해외주식 양도소득세 신고 현황(단위: 명, 억원) 귀속연도 2020 2021 2022 2023 2024 신고인원 139,909 242,862 100,374 207,231 523,709 양도차익 29,264 67,180 11,010 35,772 144,212 1인당 양도차익 0.21 0.28 0.11 0.17 0.28 [자료: 국세청·박성훈 의원실] [email protected] (끝) <저작권자(c) 연합뉴스, 무단 전재-재배포, AI 학습 및 활용 금지>
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