[사설] 변동성 증폭기 '삼전닉스 레버리지 ETF' 개선 시급
삼성전자와 SK하이닉스 주가의 일간 수익률을 2배로 추종하는 '단일 종목 레버리지 ETF'가 국내 증시를 흔들고 있다. 변동성이 커진 시장에서 하락 시 손실도 두 배로 불어나면서 투자자들의 불안이 커지고 있다. 금융당국 수장이 도입을 후회하는 취지의 발언까지 내놓으면서 시장 안팎에서는 대책 마련 요구가 높아지고 있다. 23일 코스피지수는 10% 가까이 하락하며 사상 최대 낙폭을 기록했다. 한 달 전 도입된 두 종목의 단일 종목 레버리지 ETF는 시장 하락폭을 훨씬 웃도는 평균 25% 급락했다. 이는 단적인 사례에 불과하다. 상품 도입 직후부터 등락이 반복되는 과정에서 손실이 눈덩이처럼 불어나는 '음의 복리효과'의 덫에 걸린 투자자들이 속출했다. 코스피 시가총액의 상당 부분을 차지하는 두 종목에 레버리지가 집중되면서 시장 변동성을 키운다는 지적도 잇따르고 있다. 이찬진 금융감독원장은 "드러누워 막았어야 했나, 후회하고 있다"고 말했다. 금융당국 수장이 정책 실패 가능성을 공개적으로 언급한 것은 이례적이다. 황성엽 금융투자협회장도 "손실이 커질 수 있어 염려된다"고 우려했다. 해외에서도 주목하고 있다. 블룸버그통신과 일본 니혼게이자이신문 등은 최근 미국과 유럽 증시 급락 과정에서 한국 시장발 충격이 영향을 미쳤다고 분석했다. 특히 삼성전자·SK하이닉스 레버리지 ETF 관련 매도세가 겹치면서 상황을 악화시켰다고 전했다. 노무라증권도 "레버리지 ETF를 둘러싼 구조적 역학으로 변동성이 증폭되고 있다"며 "지구 반대편에도 영향을 미치는 나비효과를 일으킬 수 있다"고 경고했다. 이 상품은 투자자 선택권을 넓히고 해외로 유출되는 투자 수요를 국내로 흡수하기 위해 지난달 도입됐다. 적은 자금으로 레버리지 효과를 누릴 수 있고, 시장 유동성을 높이는 장점도 있다. 미국과 일본 등 주요 시장에서도 이미 출시된 만큼 글로벌 추세에도 부합한다. 하지만 부작용이 현실화된 상황에서 보완책 마련이 시급하다. 이미 도입된 상품을 퇴출시키기는 쉽지 않지만 그렇다고 손을 놓고 있을 수만도 없다. 금융당국 수장이 공개적으로 '후회'와 '반성'을 언급할 정도라면 동원 가능한 대책을 모두 강구해야 한다. 우선 유사한 초고위험 상품의 추가 출시는 신중해야 한다. 시장 활성화에 대한 의욕이 투기성 금융상품의 위험을 가려서는 안 된다. 투자자 보호를 위해 예탁금 요건을 강화하고 신용공여 한도 축소와 증거금 비율 상향도 검토할 필요가 있다. 과도한 레버리지와 빚투가 결합하면 시장 불안을 더욱 키울 수 있다. 현재 2시간인 사전 의무교육을 늘리는 등 투자자 적격 요건을 높이고, 증권사의 불건전 영업행위에 대한 감독 역시 강화해야 한다. 늦었지만 지금이라도 시장 왜곡과 투자자 손실을 최소화할 대책 마련을 서둘러야 한다.
